채권 투자를 할 때 생각해야 하는 것들

 

 

신영진, 내부수리중-도시를 구해줘(2019)

 

- 채권에 투자할 때 고려해야 할 몇 가지 요소가 있습니다.

1. 신용도
2. 금리 위험
3. 수익률
4. Duration
5. 유동성
6. Call risk
7. 인플레이션 위험
8. 세금 영향

 

- 채권과 신용도의 관계

 

일반적으로 채권 발행자의 신용 등급이 높을수록 발행자가 의무를 불이행할 위험이 낮아집니다.

신용 등급이 높은 채권은 일반적으로 신용 등급이 낮은 채권보다 수익률이 낮습니다.

이것은 투자자들이 높은 등급의 채권이 제공하는 더 큰 안전과 보안에 대한 대가로 더 낮은 수익을 받아들이기 때문입니다.

 

 

- 채권과 금리의 관계

 

채권과 이자율은 반비례 관계에 있습니다.

즉, 이자율이 상승하면 채권 가격이 하락하고 그 반대도 마찬가지입니다. 그 이유는 금리가 상승하면 새로 발행된 채권이 더 높은 수익률을 제공하여 수익률이 낮은 오래된 채권이 투자자에게 덜 매력적이기 때문입니다. 결국, 더 높은 이율의 새 채권과 동일한 유효 수익률을 제공하기 위해서는 오래된 채권의 가격이 하락해야 합니다.

반대로 금리가 하락하면 수익률이 더 높은 오래된 채권이 더 매력적이 되고 가격이 새로운 채권의 유효 수익률에 맞춰 상승합니다.

 

채권과 이자율의 관계는 투자자가 투자 결정을 내릴 때 고려해야 할 중요한 사항입니다.

예를 들어, 투자자가 미래에 금리가 오를 것이라고 믿는다면 금리가 오르면 장기 채권의 가치가 크게 떨어질 수 있으므로 장기 채권에 대한 투자를 피하고 싶을 수 있습니다. 마찬가지로 투자자가 금리가 하락할 것이라고 믿는다면 더 높은 수익률을 확보하기 위해 장기 채권에 투자하기를 원할 수 있습니다.

 

- 채권과 Call risk의 관계

 

'Call risk : 채권 발행자가 채무불이행 등의 이유로 채권의 원금을 상환하지 못할 위험성'

Call risk은 일반적으로 발행자의 신용 등급이 낮은 경우에 발생할 가능성이 높습니다. 이 경우, 채권 발행자는 상환능력이 떨어지기 때문에 채권을 높은 이자율로 발행하게 됩니다.

 

만기가 긴 채권은 Call risk이 높을 가능성이 있다.

만기가 긴 채권은 이자율의 상승에 더 민감하기 때문입니다. 만기가 긴 채권에 대한 Call risk을 줄이는 방법 중 하나는, 만기가 짧은 채권을 매입하거나, 채권 포트폴리오를 분산시키는 것입니다.

 

Call risk은 이자율의 상승과도 관련이 있습니다.

이자율이 상승하면, 채권 가치는 하락하게 됩니다. 따라서, 채권 투자자는 이자율의 변동에 따른 콜 위험을 충분히 고려해야 합니다. 이를 위해, 채권 투자자는 이자율이 상승할 때 채권 가치가 하락하는 것을 방지하기 위해, 이자율 상승에 대한 방어적인 포지션을 취할 수 있습니다. 이러한 포지션 중 하나는, 이자율 상승에 대비하여 만기가 짧은 채권을 매입하는 것입니다.

 

- 채권과 인플레이션의 관계

 

일반적으로 인플레이션은 채권과 반비례 관계에 있습니다.

인플레이션이 상승하면 채권에서 미래 현금 흐름의 구매력이 감소하여 투자자는 가치 손실을 보상하기 위해 더 높은 수익률을 요구하게 됩니다. 결과적으로 채권 가격은 하락하고 수익률은 상승합니다.

 

인플레이션은 또한 다양한 유형의 채권에 다르게 영향을 미칠 수 있습니다.

예를 들어 TIPS(Treasury Inflation-Protected Securities)라고도 하는 인플레이션 보호 채권은 원금과 이자가 인플레이션 변화에 따라 조정되기 때문에 인플레이션에 대한 보호 기능이 내장되어 있습니다. 따라서 TIPS는 다른 유형의 채권보다 인플레이션의 영향을 덜 받을 수 있습니다.

 

인플레이션에 대한 기대도 채권 가격에 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자들이 미래에 인플레이션이 상승할 것이라고 믿는다면 예상되는 구매력 손실을 보상하기 위해 더 높은 채권 수익률을 요구할 수 있습니다. 결과적으로 인플레이션이 실제로 증가하기 전에도 채권 가격이 하락할 수 있습니다.